重工挖掘机机械下半年发展速度加快

        职业战略：下半年国内宏观经济难有显着改进，工程机械下半年全体销量同比下滑概率较大，当前板块估值虽已是前史低位，但并不构成买入理由，主张出资者坚持张望。

　　职业观念：高生长的完结:城镇化驱动工程机械从前高速生长:曩昔20年是中国城镇化率晋升最快的时期，从1993年的27.99%晋升到2012年的52.57%。城镇化率的疾速晋升致使对工程机械需要大大添加，这是国内工程机械职业黄金10年的最大布景。尽管咱们判别将来20年中国生长率晋升仍然坚持高速，但保有量过高将制约职业生长空间，工程机械职业的高生长年代面对完结。

　　估值溢价的不见:估值的背面，是对生长性的判别，当一个职业生长性面对不见，其估值将从溢价成为折价状况。而研讨海外工程机械龙头卡特彼勒与国内钢铁及银职业的前史能够对上述观念做出验证。下半年曙光难现：在考虑到下半年基建出资高位回落、房地产出资面对放缓、钱银供给遇到拐点以及职业危险有待消化的状况，咱们以为下半年职业难现曙光。

　　发展性能否再次回归?回顾前史，世界巨子卡特彼勒依托世界化进程的拓宽以及公司战略转型的成功，在度过近15年的转型期后从头取得高速生长。展望将来:中国工程机械公司世界化远景光亮，路途弯曲，龙头公司战略转型正在进行。鉴于此，咱们对工程机械职业界优异的龙头公司长时间远景仍然坚持达观。下半年经济增速下滑超出咱们预期。

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